ערך נוכחי נקי: למה הוא מיועד, כיצד הוא מחושב, יתרונות - כַּלְכָּלָה - 2025

הערך הנוכחי הנקי (NPV) הוא ההפרש בין הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים לבין הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים שליליים בזמן נתון.

הערך הנוכחי הנקי נקבע על ידי חישוב עלויות (תזרים מזומנים שלילי) והטבות (תזרימי מזומנים חיוביים) עבור כל תקופת השקעה. התקופה היא בדרך כלל שנה, אך ניתן למדוד אותה ברבעים או חודשים.

מקור: pixabay.com

זהו החישוב המשמש למציאת הערך הנוכחי של זרם תשלומים עתידי. זה מייצג את ערך הכסף לאורך זמן וניתן להשתמש בו להשוואה בין חלופות השקעה הדומות. יש להימנע מכל פרויקט או השקעה עם NPV שלילי.

ערך תזרימי המזומנים לאורך זמן

ערך הזמן של הכסף קובע כי הזמן משפיע על שווי תזרימי המזומנים.

לדוגמה, משאיל עשוי להציע 99 סנט בהבטחה לקבל 1 דולר בחודש הבא. עם זאת, ההבטחה לקבל אותו דולר 20 שנה בעתיד תהיה שווה הרבה פחות היום לאותו מלווה, גם אם התשלום בשני המקרים היה נכון באותה מידה.

ירידה זו בערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים מבוססת על שיעור התשואה שנבחר או שיעור ההיוון.

לדוגמה, אם יש סדרה של תזרימי מזומנים זהים לאורך זמן, תזרים המזומנים הנוכחי הוא בעל הערך הרב ביותר, וכל תזרים מזומנים עתידי הופך להיות פחות חשוב מהתזרים הקודם.

הסיבה לכך היא שהזרם הנוכחי יכול להתהפך באופן מיידי וכך להתחיל להשיג רווחיות, ואילו עם זרימה עתידית הוא לא יכול.

בשביל מה הערך הנוכחי הנקי?

בגלל הפשטות שלו, ערך נוכחי נטו הוא כלי שימושי לקביעת אם פרויקט או השקעה יביאו לרווח או הפסד נטו. ערך נוכחי נקי חיובי מביא לרווח ואילו שלילי מביא להפסד.

ערך נוכחי נקי מודד את העודף או הגירעון של תזרימי המזומנים, מבחינת ערך נוכחי, מעל עלות הכספים. במצב עיוני בתקציב עם הון בלתי מוגבל, חברה צריכה לבצע את כל ההשקעות עם ערך נוכחי חיובי נטו.

ערך נוכחי נקי הוא כלי מרכזי בניתוח תזרים מזומנים והוא שיטה סטנדרטית לשימוש בערך הזמן של הכסף להערכת פרויקטים לטווח הארוך. הוא נמצא בשימוש נרחב בכלכלה, מימון וחשבונאות.

הוא משמש בתקצוב הון ותכנון השקעות לניתוח הרווחיות של השקעה או פרויקט מתוכנן.

דוגמא לשימוש

נניח שמשקיע יכול לבחור לקבל תשלום של 100 דולר היום או בשנה אחת. משקיע רציונאלי לא היה מוכן לדחות את התשלום.

עם זאת, מה אם משקיע יכול לבחור לקבל היום 100 דולר או 105 דולר בשנה? אם המשלם אמין, 5% נוספים אלו עשויים להיות שווים את ההמתנה, אך רק אם לא היה שום דבר אחר שמשקיעים יכולים לעשות עם 100 הדולרים שהרוויחו יותר מ -5%.

משקיע יכול להיות מוכן לחכות שנה להרוויח 5% נוספים, אך יתכן וזה לא יכול להיות מקובל על כל המשקיעים. במקרה זה, 5% הם שיעור ההיוון שישתנה בהתאם למשקיע.

אם משקיע היה יודע שהם יכולים להרוויח 8% מהשקעה בטוחה יחסית בשנה הבאה, הם לא היו מוכנים לדחות 5%. במקרה זה, שיעור ההיוון של המשקיע הוא 8%.

חברה יכולה לקבוע את שיעור ההיוון באמצעות התשואה הצפויה מפרויקטים אחרים עם רמת סיכון דומה, או בעלות הלוואת הכסף למימון הפרויקט.

איך זה מחושב

כדי לחשב את הערך הנוכחי נטו, משתמשים בנוסחה הבאה המוצגת להלן:

Rt = תזרים נטו או יצוא מזומנים בתקופה אחת t.

i = שיעור ניכיון או רווחיות שניתן היה להשיג בהשקעות חלופיות.

t = מספר תקופות זמן.

זוהי דרך קלה יותר לזכור את המושג: NPV = (ערך נוכחי של תזרימי מזומנים צפויים) - (ערך נוכחי של מזומנים שהושקעו)

בנוסף לנוסחה עצמה, ניתן לחשב את הערך הנוכחי נטו באמצעות טבלאות, גיליונות אלקטרוניים או מחשבונים.

הכסף בהווה שווה יותר מסכום זהה בעתיד, בגלל האינפלציה והרווחים מהשקעות חלופיות שיכולות להיעשות בתקופת הביניים.

במילים אחרות, דולר שנרוויח בעתיד לא יהיה שווה כמו זה שהרוויח בהווה. אלמנט שיעור ההיוון של נוסחת הערך הנוכחי הנקי הוא דרך אחת לקחת זאת בחשבון.

יתרון

- קחו בחשבון את ערך הכסף לאורך זמן, והדגישו את תזרימי המזומנים הקודמים.

- התבונן בכל תזרימי המזומנים הכרוכים במהלך חיי הפרויקט.

- השימוש בהנחה מפחית את ההשפעה של תזרימי מזומנים לטווח הארוך פחות סבירים.

- יש לו מנגנון קבלת החלטות: דחו פרויקטים עם ערך נוכחי נטו שלילי.

ערך נוכחי נטו הוא אינדיקטור לכמה ערך מוסף השקעה או פרויקט לעסק. בתיאוריה הפיננסית, אם יש ברירה בין שתי אלטרנטיבות בלעדיות הדדית, יש לבחור בזה שמייצר את הערך הנוכחי הנקי הגבוה ביותר.

פרויקטים עם סיכון הולם עשויים להתקבל אם יש להם ערך נוכחי נקי חיובי. אין פירוש הדבר בהכרח כי יש לבצעם, מכיוון שהערך הנוכחי הנקי בעלות ההון עשוי שלא לקחת בחשבון את עלות ההזדמנות, כלומר ההשוואה עם השקעות אחרות הזמינות.

כלל ערך נוכחי נקי

ההשקעה בעלת ערך נוכחי חיובי נטו מניחה שהיא רווחית, והשקעה עם השקעה שלילית תביא להפסד נקי. מושג זה הוא הבסיס לכלל הערך הנוכחי הנקי, הקובע כי יש לקחת בחשבון רק השקעות עם ערכי NPV חיוביים.

ערך נוכחי חיובי נטו מצביע על כך שהרווחים המתוכננים שנוצרים על ידי פרויקט או השקעה, בדולרים הנוכחיים, עולים על העלויות החזויות, גם בדולרים הנוכחיים.

חסרונות

חיסרון אחד בשימוש בניתוח ערך נוכחי נטו הוא שהוא עושה הנחות לגבי אירועים עתידיים שאולי לא אמינים. מדידת הרווחיות של השקעה עם ערך נוכחי נטו מבוססת במידה רבה על הערכות, כך שיכול להיות מרווח משמעותי לטעות.

בין הגורמים המשוערים הם עלות ההשקעה, שיעור ההיוון והתשואות הצפויות. פרויקט עשוי לדרוש הוצאות בלתי צפויות כדי להתחיל או שהוא עשוי לדרוש הוצאות נוספות בסוף הפרויקט.

תקופת ההחזר, או שיטת ההחזר, היא אלטרנטיבה פשוטה יותר לערך הנוכחי הנקי. שיטה זו מחשבת את הזמן שייקח להחזר ההשקעה המקורית.

עם זאת, שיטה זו אינה מביאה בחשבון את ערך הזמן של הכסף. מסיבה זו, לתקופות ההחזר המחושבות עבור השקעות לטווח ארוך יש פוטנציאל גדול יותר לאי דיוק.

כמו כן, תקופת ההחזר מוגבלת בהחלט למשך הזמן הנדרש להחזר עלויות ההשקעה הראשוניות. שיעור ההחזר על ההשקעה שלך עשוי לנוע בחדות.

השוואות המשתמשות בתקופות החזר אינן לוקחות בחשבון את התשואות לטווח הארוך של השקעות חלופיות.

דוגמאות

נניח שחברה יכולה להשקיע בציוד שיעלה 1,000,000 דולר, והיא צפויה לייצר הכנסה של 25,000 $ לחודש למשך 5 שנים.

לחברה ההון העומד לרשות הצוות. לחלופין, תוכל להשקיע אותו בשוק המניות תמורת תשואה צפויה של 8% לשנה.

מנהלים חשים שקניית ציוד או השקעה בשוק המניות הם סיכונים דומים.

שלב ראשון: הערך הנוכחי הנקי של ההשקעה הראשונית

מכיוון שמשלמים את הציוד מראש, זהו תזרים המזומנים הראשון הכלול בחישוב. לא נדרש זמן שחשבון בו, ולכן לא צריך להוזיל את היציאה של 1,000,000 $.

זהה את מספר התקופות (t)

הצוות צפוי לייצר תזרים מזומנים חודשי ולהימשך 5 שנים. המשמעות היא שיהיו 60 תזרימי מזומנים ו -60 תקופות כלולות בחישוב.

זהה את שיעור ההיוון (i)

ההשקעה החלופית צפויה לשלם 8% בשנה. אולם מכיוון שהציוד מייצר תזרים מזומנים חודשי, יש להמיר את שיעור ההיוון השנתי לתעריף חודשי. בעזרת הנוסחה הבאה נמצא כי:

שיעור היוון חודשי = ((1 + 0.08) ^1/12 ) -1 = 0.64%.

שלב שני: הערך הנוכחי הנקי של תזרימי המזומנים העתידיים

תזרים מזומנים חודשי מתקבל בסוף החודש. התשלום הראשון מגיע חודש בדיוק לאחר רכישת הציוד.

זהו תשלום עתידי, ולכן יש להתאים אותו לערך הזמן של הכסף. כדי להמחיש את הרעיון, הטבלה שלהלן מנחה את חמש התשלומים הראשונים.

החישוב המלא של הערך הנוכחי הנקי שווה לערך הנוכחי של 60 תזרימי המזומנים העתידיים בניכוי ההשקעה של 1,000,000 $.

החישוב יכול להיות מסובך יותר אם היה צפוי שיהיה לציוד ערך מסוים בסוף חיי השימוש שלו. עם זאת, בדוגמא זו זה לא אמור להיות שווה כלום.

ניתן לפשט את הנוסחה הזו לחישוב הבא: NPV = (- $ 1,000,000) + (1,242,322.82 $) = $ 242,322.82

במקרה זה, הערך הנוכחי הנקי חיובי. לכן יש לרכוש את הציוד. אם הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים הללו היה שלילי מכיוון ששיעור ההיוון היה גבוה יותר, או תזרימי המזומנים נטו היו נמוכים יותר, ההשקעה הייתה נמנעת.

הפניות

1. וויל קנטון (2018). ערך נוכחי נטו - NPV. Investopedia. נלקח מ: investopedia.com.
2. ויקיפדיה, האינציקלופדיה החופשית (2019). ערך נוכחי נקי. נלקח מ: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). מהו ערך נוכחי נקי (NPV)? נלקח מ: corporatefinanceinstitute.com.
4. Tutor2u (2019). ערך נוכחי נקי ("NPV") הוסבר. נלקח מ: tutor2u.net.
5. תשובות להשקעה (2019). ערך נוכחי נקי (NPV). לקוח מ: investinganswers.com.
6. אלן צ'אנג (2018). מהו ערך נוכחי נטו וכיצד מחשבים אותו? הרחוב. נלקח מ: thestreet.com.