שיעור תשואה פנימי: לשם מה, חישוב ודוגמאות - דודס - 2025

שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא אינדיקטור המשמש תקצוב הון לאמוד את התשואה על השקעות סבירות. שיעור הניכוי הוא שגורם לערך הנוכחי הנקי (NPV) של סך תזרימי המזומנים של פרויקט ספציפי להיות שווה לאפס.

המונח "פנימי" מתייחס לעובדה כי חישוב שיעור זה אינו כולל גורמים חיצוניים, כגון אינפלציה, עלות ההון או סיכונים פיננסיים שונים.

מקור: pixabay.com

עבור השקעה בהכנסה קבועה בה הכסף מופקד פעם אחת בלבד, הריבית על פיקדון זה משולמת למשקיע בריבית ספציפית בכל פרק זמן. אם ההפקדה המקורית לא תגדל או תקטן, תהיה לו IRR השווה לריבית שצוינה.

הערכת IRR

קבלת החזר השקעה מסוים בשלב מסוים שווה יותר מאשר קבלת אותה תשואה במועד מאוחר יותר. לכן האחרון ייצר IRR נמוך יותר מהראשון, אם כל שאר הגורמים שווים.

השקעה בעלת אותה תשואה כוללת כמו השקעה קודמת, אך מפגרת תשואות לפרק זמן אחד או יותר, הייתה בעלת IRR נמוך יותר.

למרות ששיעור התשואה בפועל שפרויקט מסוים מסיים לייצר יהיה לרוב שונה משיעור התשואה הפנימי המשוער שלו, לפרויקט עם סכום IRR גבוה משמעותית יהיה סיכוי גדול הרבה יותר לצמיחה חזקה מאשר אלטרנטיבות אחרות. זמין.

מהו שיעור התשואה הפנימי?

אתה יכול לחשוב על שיעור התשואה הפנימי כשיעור הצמיחה הצפוי שייצר פרויקט.

החזר השקעה

תאגידים משתמשים ב- IRR בתקצוב הון כדי להשוות את הרווחיות של פרויקטים הוניים מבחינת שיעור התשואה.

לדוגמה, תאגיד ישווה השקעה במפעל חדש לעומת הרחבה של מפעל קיים על בסיס ה- IRR של כל פרויקט. כדי למקסם את התשואות, ככל שה- IRR של פרויקט גבוה יותר, רצוי לבצע את הפרויקט.

כדי למקסם את התשואה, הפרויקט עם ה- IRR הגבוה ביותר ייחשב לטוב ביותר ויעשה קודם.

מקסום ערך נוכחי נטו

ה- IRR הוא אינדיקטור לרווחיות, היעילות או הביצועים של השקעה. זה מנוגד לערך הנוכחי הנקי. זהו אינדיקטור לערך הנקי או גודל הוספתו בעת ביצוע השקעה.

החלת שיטת ה- IRR בכדי למקסם את שווי החברה, כל השקעה תתקבל אם הרווחיות שלה, הנמדדת בשיעור התשואה הפנימי, גדולה משיעור התשואה המקובל ביותר.

השיעור המינימלי המתאים למקסימום ערך מוסף לעסק הוא עלות ההון. כלומר, שיעור התשואה הפנימי על פרויקט חדש חייב להיות גדול מעלות ההון של החברה.

הסיבה לכך היא שרק להשקעה עם שיעור תשואה פנימי העולה על עלות ההון יש ערך נוכחי נקי חיובי.

עם זאת, בחירת ההשקעות עשויה להיות כפופה למגבלות תקציביות. יתכנו גם פרויקטים מתחרים בלעדית הדדית, או שהיכולת לנהל פרויקטים נוספים עשויה להיות מוגבלת כמעט.

בדוגמה של התאגיד שמשווה השקעה במפעל חדש להרחבת מפעל קיים, יכולות להיות סיבות לכך שהחברה לא תשתתף בשני הפרויקטים.

שכר דירה קבוע

ה- IRR משמש גם לחישוב התשואה לפדיון והתשואה בהפחתות.

פַּסִיבִי

ניתן להחיל את שיעור התשואה הפנימי ואת הערך הנוכחי הנקי הן על התחייבויות והן על השקעות. לגבי התחייבות עדיף שיעור תשואה פנימי נמוך על פני גבוה יותר.

ניהול הון

התאגידים משתמשים בשיעור התשואה הפנימי כדי להעריך סוגיות של מניות ותוכניות רכישת מניות.

היתרון של קנייה של מניות מתרחש אם להחזר ההון לבעלי המניות יש שיעור תשואה פנימי גבוה יותר מאשר פרויקטים של השקעות הון מועמדות או פרויקטים של רכישה במחירי שוק שוטפים.

מימון פרויקטים חדשים באמצעות השגת חוב חדש עשוי לכלול גם מדידת עלות החוב החדש מבחינת תשואה לפדיון (שיעור תשואה פנימי).

הון פרטי

ה- IRR משמש גם להון פרטי, מנקודת מבטם של שותפים מוגבלים. הוא משמש אינדיקטור לביצועיו של השותף הכללי כמנהל השקעות.

הסיבה לכך היא שהשותף הכללי הוא זה ששולט בתזרימי המזומנים, כולל הפחתת ההון המחויב של השותפים המוגבלים.

איך זה מחושב?

בהתחשב באוסף של זוגות (זמן, תזרים מזומנים) המעורבים בפרויקט, שיעור התשואה הפנימי נגזר מהערך הנוכחי הנקי כפונקציה של שיעור התשואה. שיעור התשואה הפנימי יהיה שיעור תשואה שעבורו פונקציה זו היא אפס.

בהתחשב בזוגות (תקופה, תזרים מזומנים) (n, Cn) שבהם n הוא מספר שלם לא שלילי, N הוא המספר הכולל של התקופות, ו- NPV הוא הערך הנוכחי הנקי. ה- IRR ניתן על ידי r, על פי הנוסחה:

שיקולי פורמולה

ערך C0, שהוא פחות או שווה ל 0, תואם את ההשקעה הראשונית בתחילת הפרויקט.

תקופה n ניתנת בדרך כלל בשנים. עם זאת, ניתן להפוך את החישוב לפשוט יותר על ידי חישוב r באמצעות התקופה בה מוגדרת רוב הבעיה. לדוגמה, משתמשים בחודשים אם מרבית תזרימי המזומנים מתרחשים במרווחים חודשיים.

ניתן להשתמש בכל זמן קבוע במקום ההווה (לדוגמא, סוף מרווח קצבה); הערך המתקבל הוא אפס אם ורק אם ה- NPV הוא אפס.

במקרה שתזרימי המזומנים הם משתנים אקראיים, כמו במקרה של קצבה, הערכים הצפויים ממוקמים בנוסחה הקודמת.

דרכים לחישוב IRR

לעתים קרובות, לא ניתן למצוא אנליטית את הערך של r העונה על המשוואה לעיל. במקרה זה, יש להשתמש בשיטות מספריות או גרפיות.

ה- IRR בפועל מחושב על ידי ניסוי וטעייה. הסיבה לכך היא שאין דרך אנליטית לחשב מתי הערך הנוכחי נטו יהיה שווה לאפס. חישוב שיעור התשואה הפנימי יכול להיעשות בשלושה דרכים:

- שימוש בפונקציית ה- IRR ב- Excel או בתוכניות גיליון אלקטרוני אחרות

- השתמש במחשבון פיננסי

- באמצעות תהליך איטרטיבי, בו המטפל מנסה שיעורי הנחה שונים עד שה- NPV שווה לאפס.

פרשנות

כלל שיעור התשואה הפנימי הוא מדריך להערכה האם להמשיך בפרויקט או בהשקעה.

כלל ה- IRR קובע כי אם שיעור ההחזר הפנימי על פרויקט או השקעה גדול משיעור התשואה המינימלי הנדרש, בדרך כלל עלות ההון, אז הפרויקט או ההשקעה חייבים להימשך.

לעומת זאת, אם ה- IRR על פרויקט או השקעה הוא פחות מעלות ההון, אז דחייתו עשויה להיות דרך הפעולה הטובה ביותר.

איך לפרש את זה

תיאורטית, כל פרויקט עם שיעור תשואה פנימי גדול מעלות ההון שלו מועיל. לכן, האינטרס של החברה לקדם פרויקטים מסוג זה.

בעת תכנון פרויקטים של השקעות, חברות יקבעו שיעור הזדמנויות פנימי (TIO) לקביעת אחוז התשואה המקובל המינימלי שעל ההשקעה המדוברת להשיג כדי לקחת אותה בחשבון.

כל פרויקט שיש לו IRR גדול יותר מ- TIO ייחשב ככל הנראה לרווחי. עם זאת, חברות לא בהכרח יחפשו פרויקט המבוסס על זה בלבד.

במקום זאת, יתכן שהם רודפים אחרי פרויקטים עם ההבדל הגדול ביותר בין IRR ל- TIO. אלה ללא ספק יהיו אלה עם הרווחיות הגבוהה ביותר.

כמו כן ניתן להשוות את ה- IRR לשיעורי התשואה השוררים בשוק המניות.

במקרה שחברה לא תוכל למצוא פרויקטים עם IRR הגבוהים מהתשואות שניתן להשיג בשווקים הפיננסיים, היא עשויה להעדיף פשוט להשקיע את הרווחים שנותרו בשווקים אלה.

למרות שעבור רבים ה- IRR הוא אינדיקטור אטרקטיבי, יש להשתמש בו תמיד בשילוב עם הערך הנוכחי הנקי כדי לקבל תמונה טובה יותר של הערך המיוצג על ידי פרויקט סביר שחברה יכולה להתחיל.

דוגמאות

דוגמא 1

אפשר להגדיר השקעה על ידי רצף תזרימי המזומנים הבא. ואז ה- IRR r ניתן על ידי:

במקרה זה, התשובה היא 5.96% מכיוון שכדי להסתפק במשוואה, החישוב של r הוא: r = 0.0596.

דוגמא 2

נניח שאתה רוצה לפתוח פיצריה. כל העלויות והרווחים מחושבים לשנתיים הקרובות ואז חישוב ה- NPV לעסק נעשה בשיעורי הזדמנויות פנימיות שונות. במחיר של 6% אתה מקבל ערך נוכחי נטו של 2,000 $.

עם זאת, הערך הנוכחי הנקי חייב להיות אפס, ולכן נבדק שיעור הזדמנויות פנימי גבוה יותר, נניח ריבית של 8%.

בשיעור של 8%, חישוב ה- NPV מעניק הפסד נקי של - 1,600 דולר. עכשיו זה שלילי. כך שנבדק שיעור הזדמנויות פנימי בין השניים, נניח בריבית של 7%. 7% מניבים ערך נוכחי נטו של 15 $.

זה קרוב מספיק לאפס, כך שניתן להעריך כי שיעור התשואה הפנימי יהיה רק ​​מעט מעל 7%.

הפניות

1. אדם הייז (2019). הגדרת שיעור תשואה פנימי (IRR). נלקח מ: investopedia.com.
2. ויקיפדיה, האינציקלופדיה החופשית (2019). שיעור תשואה פנימי. נלקח מ: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). שיעור תשואה פנימי (IRR). נלקח מ: corporatefinanceinstitute.com.
4. וול סטריט מוג'ו (2019). שיעור תשואה פנימי (IRR). נלקח מ: wallstreetmojo.com.
5. תשובות להשקעה (2019). שיעור תשואה פנימי (IRR). לקוח מ: investinganswers.com.
6. המאזן (2019). כיצד לחשב את שיעור התשואה הפנימי שלך. נלקח מ: thebalance.com.