מינוף כולל: מאפיינים, יתרונות, חסרונות, דוגמה - דודס - 2025

המינוף הכולל מתייחס לשימוש האפשרי של כל עלויות קבוע, הן תפעוליות ופיננסיות, כדי להגדיל את ההשפעה על רווח למניה של חברה עקב שינויים במכירות.

כלומר, המינוף הכולל הוא אינדיקטור שמשווה את שיעור השינוי שחברה רואה ברווחיה למניה עם שיעור השינוי שהיא רואה בהכנסות ממכירות.

מקור: pixabay.com

מינוף כולל יכול להיקרא גם מינוף משולב, מכיוון שהוא לוקח בחשבון את ההשפעות של מנוף תפעולי וגם של מינוף פיננסי.

מידת המינוף התפעולי היא פונקציה של עלויות קבועות של חברה, ומציין כיצד שינוי בהכנסות ממכירות מתורגם לשינוי ברווח התפעולי.

מצד שני, מידת המינוף הפיננסי היא פונקציה של הוצאת הריבית של החברה, וחישוב כיצד שינוי ברווח התפעולי הופך לשינוי ברווח הנקי.

לבסוף, מידת המינוף הכוללת היא התוצאה המורכבת של עלויות תפעול קבועות ועלויות כספיות קבועות.

מאפייני המינוף הכולל

המינוף הכולל משתמש בכל דוח ההכנסה כדי להציג את ההשפעה שיש למכירות בשורה התחתונה של הרווח הנקי.

החשיבות של המינוף הכולל היא בכך שהיא משמשת להערכת ההשפעה על הרווחים העומדים לרשות בעלי המניות כתוצאה משינוי בסך המכירות, כמו גם כדי לחשוף את יחסי הגומלין בין המינוף הפיננסי לתפעול.

שני סוגי המינוף שמייצגת דרגת המינוף הכוללת הם:

מינוף תפעולי

חלק זה בעלויות הקבועות של החברה מגלה עד כמה הפיכת מכירות ממכירות מועברות להכנסות תפעוליות.

חברה עם רמת מינוף תפעולית גבוהה יכולה להגדיל את תוצאותיה משמעותית רק עם עלייה קטנה יחסית בהכנסות, מכיוון שהיא מינפה למעשה את עלויות התפעול שלה למקסום הרווחים.

התייחסות פיננסית

מינוף פיננסי הוא אינדיקטור המשמש להערכת המידה בה חברה משתמשת בחובות כדי להגדיל את נכסיה ואת הרווח הנקי שלה.

ניתוח המינוף הפיננסי של החברה מראה את ההשפעה על הרווח למניה כתוצאה משינויים ברווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) כתוצאה מנטילת חוב נוסף.

חישוב מידת המינוף הכולל

ניתן להסביר או לחשב את המינוף הכולל בפשטות כך: דרגת המינוף הכוללת = דרגת המינוף התפעולי x תואר המינוף הפיננסי.

מידת המינוף התפעולי שווה ל: שולי תרומה / EBIT, כאשר מרווח התרומה = (סה"כ מכירות - עלויות משתנות) ו- EBIT שווה למרווח התרומה בניכוי סך הוצאות התפעול הקבועות.

לעומת זאת, תואר המינוף הפיננסי שווה ל: רווחים לפני ריבית ומיסים EBIT / (EBIT - הוצאת ריבית).

יתרון

המינוף הכולל פותח את הדלתות לבצע השקעות שונות ולהיכנס לשווקים שונים שלא ניתן היה לבחור אם לא הייתה לך תמיכה במימון צד ג ', הון חיצוני.

הגדר אחוז שינוי

קביעת מידת המינוף הכוללת לחברה חשובה, מכיוון שהיא מסייעת לחברה לקבוע את אחוז השינוי שהיא יכולה לצפות ברווחיה למניה ביחס לגידול בהכנסות ממכירות על פני חובות.

הבנת השינוי ברווחים למניה חשובה עבור כל חברה, מכיוון שהיא מסייעת להנהלה הארגונית להעריך את ביצועי החברה ומכיוון שהיא מראה את ההכנסה שהחברה מביאה לבעלי מניותיה.

נניח שחברה נוטלת חוב על מנת לאתר מפעל חדש. זה יגדיל את העלויות הקבועות שלך, וכך הרווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) יהיו רגישים יותר לשינויים במכירות.

חוב זה ייצר הוצאות ריבית, מה שיהפוך את כל הירידה ב- EBIT ליותר. מידת המינוף הכוללת מועילה מכיוון שהיא אומרת לחברה את הפחתת האחוז ברווח הנקי שלה מול ירידה של 1% בהכנסות ממכירות.

חסרונות

האויב הגרוע ביותר במינוף מלא הוא ירידת מחירים. במקרה שחוזה של חוב, מסתבר שהוא עסק די גרוע, מכיוון שהחוב לא מופחת ומחשבוני ההכנסה והנכסים יורדים.

קיים סיכון שההפסדים מתרבים אם הרווחיות של השקעה מתבררת כפחות מעלות המימון. האובדן בדרך כלל מוכפל בהתאם למידת המינוף.

עלות פעולה מוגברת

המוצרים הקשורים למינוף פיננסי משלמים ריביות גבוהות יותר בכדי לקזז את הסיכון המוגבר שעל המשקיע לקחת.

סיכון מוגדל

למרות שחובות הם מקור מימון שיכול לעזור לחברה לצמוח מהר יותר, אך אין לשכוח שמינוף יכול להעלות את רמת החוב לרמות גבוהות מהרגיל, ובכך להגדיל את החשיפה לסיכון.

מורכבות רבה יותר

הצורך לפנות לכלים פיננסיים מורכבים יותר הופך לצורך להקדיש זמן ניהול נוסף הכרוך גם בסיכונים שונים.

דוגמה למינוף מוחלט

נניח שלחברה HSC יש רווח שוטף למניה (EPS) של 3 דולר, והיא מנסה לקבוע מה תהיה ה- EPS החדש שלה אם היא תחווה עלייה של 10% בהכנסות ממכירותיה. נניח בהמשך את הדברים הבאים:

- מרווח התרומה הוא 15 מיליון דולר.

- עלויות קבועות הן 3 מיליון דולר.

- הוצאות ריבית הן 1.5 מיליון דולר.

הדבר הראשון שצריך לעשות בכדי לקבוע את ה- EPS החדש עבור חברת HSC הוא לחשב את אחוז התגובה ש- EPS הנוכחי יחווה לשינוי של 1% בהכנסות ממכירות, השווה למידת המינוף. החישוב יהיה:

- מינוף תפעולי = $ 15 מיליון דולר ($ 15 מיליון - $ 3 מיליון דולר) = 1.25% ñ

- מינוף פיננסי = (15 מיליון דולר - 3 מיליון דולר) / (15 מיליון דולר - 3 מיליון דולר - 1.5 מיליון דולר) = 1.14%.

- לכן, המינוף הכולל = 1.25% x 1.14% = 1.43%.

לפיכך, המינוף הכולל של חברת HSC הוא 1.43%. ניתן להשתמש בערך זה כך שהעסק יוכל לקבוע מה יהיה ה- EPS החדש שלו אם תהיה לו עלייה של 10% בהכנסות ממכירות. החישוב עבור ה- EPS החדש יהיה: $ 3 x (1 + 1.43 x 10%) = $ 3.43.

הפניות

1. מארק קנן (2020). תואר משוואת המינוף הכוללת. עסק קטן-כרון. לקוח מ: smallbusiness.chron.com.
2. CFI (2020). תואר המינוף הכולל. נלקח מ: corporatefinanceinstitute.com.
3. Xplaind (2020). תואר המינוף הכולל. נלקח מ: xplaind.com.
4. בית הספר לעסקים OBS (2020). מינוף פיננסי: 2 יתרונות ושלושה חסרונות של מינוף פיננסי. לקוח מ: obsbusiness.school.
5. בריאן סלזר לופז (2016). מינוף כולל. ABC Finance. נלקח מ: abcfinanzas.com.