- מאפיינים
- מבנה פיננסי לעומת מבנה הוני
- גורמים שיש לקחת בחשבון
- מינוף
- עלות ההון
- לִשְׁלוֹט
- גְמִישׁוּת
- כּוֹשֵׁר פֵּרָעוֹן
- מִיוּן
- מימון חוב
- פעולות בעלים
- הבדלים במבנים פיננסיים
- דוגמא
- הפניות
המבנה הפיננסי הוא השילוב של התחייבויות לטווח קצר, חוב לטווח קצר, לטווח ארוך חוב והון כי שימושי חברה למימון הנכסים והפעילות שלה. הרכב המבנה הפיננסי משפיע ישירות על הסיכון והערך של העסק המשויך.
על המנהל הפיננסי להחליט כמה כסף צריך ללוות, להשיג את התמהיל הטוב ביותר של חוב והון עצמי, ולמצוא מקורות כספים פחות יקרים. בדומה למבנה ההון, המבנה הפיננסי מחלק את סכום תזרים המזומנים של החברה לנושים ואת הסכום שהוקצה לבעלי המניות.
לכל חברה שילוב שונה, תלוי בהוצאות ובצרכים שלהם; לפיכך, לכל עסק יחס החוב להון מסוים. יתכן כי ארגון מנפיק אגרות חוב בכדי להשתמש בהכנסה המתקבלת לרכישת מניות או להיפך, המנפיק מניות ומשתמש ברווחים אלה כדי לשלם את חובו.
מאפיינים
מבנה פיננסי מתייחס לאמנות עיצוב תמהיל הכספים שישמש למימון עסק, במיוחד בכל הנוגע לגובה החוב שיש לגייס ואיזה פרופיל פירעון.
כולל ניתוח והחלטות לגבי מכשירי חוב, כאשר יותר מאחד זמין.
הסתמכות משמעותית על כספי חוב מאפשרת לבעלי המניות להשיג תשואה גבוהה יותר על ההשקעה, מכיוון שיש פחות הון בעסק. עם זאת, מבנה פיננסי זה יכול להיות מסוכן, שכן לחברה יש חוב גדול שיש לשלם.
חברה שמוצבת כאוליגופול או מונופול מסוגל טוב יותר לתמוך במבנה פיננסי ממונף, שכן ניתן לחזות באופן אמין מכירות, רווחים ותזרים מזומנים שלה.
לעומת זאת, חברה הממוקמת בשוק תחרותי ביותר אינה יכולה לעמוד במינוף גבוה מכיוון שהיא חווה רווחים ותזרים מזומנים העלולים לגרום לה להחמיץ תשלומי חובות ולהפעיל פשיטת רגל.
חברה בעמדה האחרונה צריכה לקחת את המבנה הפיננסי שלה לכיוון של עוד הון, שאין לגביה דרישת פירעון.
מבנה פיננסי לעומת מבנה הוני
מבנה פיננסי כולל התחייבויות לטווח ארוך וקצר. במובן זה ניתן לראות במבנה ההון תת-קבוצה של המבנה הפיננסי, כשהוא מכוון יותר לניתוח לטווח הארוך.
המבנה הפיננסי משקף את מצב ההון החוזר ותזרים המזומנים, שכר התשלום, החשבונות והמיסים שיש לשלם. לכן הוא מספק מידע אמין יותר בנסיבות עסקיות עכשוויות.
גורמים שיש לקחת בחשבון
מינוף
המינוף יכול להיות חיובי או שלילי. עלייה צנועה ברווחים לפני מס תעניק עלייה גדולה ברווחים למניה, אך יחד עם זאת תגדיל את הסיכון הפיננסי.
עלות ההון
על המבנה הפיננסי להתמקד בהורדת עלות ההון. חוב והון הון מועדף הם מקורות מימון זולים יותר בהשוואה להון.
לִשְׁלוֹט
על המבנה הפיננסי לקחת בחשבון כי הסיכון לאובדן או לדילול השליטה בחברה הוא נמוך.
גְמִישׁוּת
אף חברה לא יכולה לשרוד אם יש לה הרכב פיננסי נוקשה. לפיכך, על המבנה הפיננסי להיות כזה שכאשר הסביבה העסקית משתנה, על המבנה להסתגל גם להתמודד עם שינויים צפויים או לא צפויים.
כּוֹשֵׁר פֵּרָעוֹן
על המבנה הפיננסי להיווצר בצורה כזו שאין כל סיכון לחדלות פירעון של החברה.
מִיוּן
המבנה הפיננסי מתאר את מקורן של כל הכספים בהם משתמשת חברה לרכישת נכסים ולשלם הוצאות. ישנם רק שני סוגים של מקורות לכל אותם קרנות.
מימון חוב
חברות רוכשות כספים באמצעות מימון חוב, בעיקר מהלוואות בנקאיות ומכירת אגרות חוב. אלה מופיעים במאזן כהתחייבויות לזמן ארוך.
יש לציין במיוחד כי החוב של החברה (התחייבויות מאזניות) כולל גם התחייבויות לטווח קצר, כגון חשבונות לתשלום, שטרי התחייבות לזמן קצר, שכר לתשלום ומיסים שיש לשלם.
פעולות בעלים
אלה הם שבבעלות החברה בשלמותה, המופיעים במאזן כ"מניות בעלי מניות ". בתורו, הפעולות מגיעות משני מקורות:
- הון בתשלום: מדובר בתשלומים שהחברה מקבלת עבור המניות שהמשקיעים קונים ישירות מהחברה כאשר היא מנפיקה מניות.
- רווחים שהוחזקו: אלה הם הרווחים לאחר מיסים שהחברה שומרת לאחר תשלום דיבידנד לבעלי המניות.
שני המקורות הנלכדים יחד הם צד שלם של המאזן. יזמים המעוניינים במבנה הכספי של החברה ישוו את האחוזים של כל מקור ביחס לסך המימון.
שיעורי הריבית היחסיים יגדירו את המינוף הפיננסי של החברה. אלה קובעים כיצד בעלים ונושים חולקים את הסיכונים והתגמולים הניתנים בביצוע העסק.
הבדלים במבנים פיננסיים
סביר יותר כי עסק קטן ישקול מודלים מימוניים מסורתיים. יתכן כי האפשרות לקבל השקעות פרטיות או הנפקת ניירות ערך אינה זמינה עבורך.
חברות בענפים התלויים יותר בהון אנושי עשויות להעדיף לממן את פעילותן על ידי הנפקת אג"ח או ניירות ערך אחרים. זה עשוי לאפשר להם להשיג שער נוח יותר, מכיוון שהאפשרות לערבות בנכסים עשויה להיות מוגבלת מאוד.
חברות גדולות יותר, ללא קשר לענף שלהן, נוטות יותר לשקול להציע אג"ח או ניירות ערך אחרים, במיוחד כאשר לחברות כבר יש מניות הנסחרות בשוק ציבורי.
דוגמא
התמונה למטה מראה כיצד מבני הון ופיננסים מופיעים במאזן של חברה.
קבוצות פריטי המאזן מגדירות עבור החברה שלושה מבנים: מבנה הנכס, המבנה הפיננסי ומבנה ההון.
המבנה הפיננסי של החברה מוצג על כל צד ההון וההתחייבויות, ומבנה ההון הוא חלק מהמבנה הפיננסי.
מבני הכספים וההון מראים כיצד בעלי המשקיעים חולקים את הסיכונים והתגמולים של ביצועי החברה. כתוצאה מכך מבנים אלה מתארים את המינוף.
הפניות
- Investopedia (2018). מבנה פיננסי. נלקח מ: investopedia.com.
- מטריצת פתרונות (2018). מבנה פיננסי, הון מבנה הון, מינוף. לקוח מ: business-case-analysis.com.
- סטיבן בראג (2018). מבנה פיננסי. כלי חשבונאות. נלקח מ: accountingtools.com.
- סורבי (2015). ההבדל בין מבנה הון למבנה פיננסי. הבדלים עיקריים. נלקח מ: keydifferences.com.
- לאונרדו גמבקורטה (2014). מבנה פיננסי וצמיחה. נלקח מ: bis.org.